제약회사연구원의 제테크연구

1. 기업 종류 : 방위사업체

2. 배당률 : 2.38%

3. 배당성장 : 7년

4. 배당 지불일 : 2/5/8/11

보잉 (Boeing Co., BA)의 배당주 이야기.

보잉은 세계 최대 항공기 제조 회사로 방위산업체 이기도 한 회사이다. 본사는 일리노이주 시카고에 위치하고 있으며, 에버릿(Everett)에 대규모 공장이 있다. 보잉은 1916년 윌리엄 보잉과 시애틀 대학에서 만난 조지 콘래드 웨스터벨트와 B&W로 사업을 시작하였고, 보잉사의 전신인 퍼시픽 에어로 프로덕츠를 설립하였다. 첫 번째 비행기의 모델은 보잉 모델 1이었다. 또한 보잉사는 2차 세계대전이 일어나기 전에 B-247의 모체가 된 YB-9와 B-314 비행정의 전신인 XB-15와 폭격기 B-17 플라잉 포트리스, B-29 슈퍼 포트리스를 제조 하였으며, 종전 후에는 B-47 스트라토제트 폭격기를 제조하였다.

 이렇게 대형 항공기를 제조하는 보잉사는 전 세계적으로 에어버스와 단 두 곳 뿐이며, 현재 수주잔고 6000대 수준에 평균 2700억원대 가격을 생각하면 향후 성장성을 기대해볼만하다.

 하지만 최근 2건의 737 맥스 추락사고로 보잉의 손실은 최대 30억달러로 추산되고 있다. 바로 2018년 10월 29일 인도네시아의 라이언에어의 보잉 737 맥스 항공기와 2019년 3월 10일 에티오피아 항공의 동일기종의 추락사고가 일어났다고 한다. 이 추락사고로 각각 189명과 157명 전원이 사망하였다고 한다. 이 항공기 추락사건의 원인으로는 Angle of attack disagree Alerts의 알 수 없는 이류로 작동되지 않아 이 같은 추락사고 일어났다고 보도 하였다. 이 장치는 기수를 자동조절해주는 MCAS가 제대로 작동하지 않을 경우 조종사에게 경고를 해주는 역할을 한다. 제대로 작동 하게 된다면 경고가 울리게 되고 조종사는 수동으로 기체를 조종해 비행기의 추락을 막을 수 있게 된다. 하지만 이번 경우에 이 Angle of attack disagree Alerts가 작동하지 않아 미처 조종사가 대처 할 수 없게 되어 사고가 일어나게 되었다고 한다.

 보잉은 이 장치를 737이전 모델에는 기본적으로 적용하였지만 737 맥스의 경우 추가 비용을 지불한 항공사에만 활성화를 해주었다고 한다. 이러한 원인으로 일어난 참사는 현재 모든 비용을 포함하게 되면 최대 30억달러로 예상된다고 한다. 또한 이 추락사고 이후 세계 각국의 보잉 737맥스 기종은 운행정지가 되었다.

 이 보잉 737맥스 모델은 사실 가장 빠르게 팔리던 인기 기종이었다. 2017년 5월에 출시된 이후 2023년까지 이미 주문이 완료되었으며, 이 기간 동안 보잉의 예상 매출의 1/3은 보잉 737맥스가 차지하고 있다고 한다. 현재 보잉 737맥스를 보유한 국가로는 미국(115대)와 중국(78대), 캐나다(35대) 노르웨이(18대)등이 있다. 이러한 영향으로 보잉은 지난 3년간 해오던 자사주 매입을 중단하였다고 한다. 1분기 순익은 21억 5천만 달러로 작년과 비교 시 약 3억달러 이상 줄어든 것으로 확인 되었다.

 여기서 우리는 몇가지 선택을 해볼 수 있다. 먼저 가장 좋은 기회로 생각 되는 시기가 훌륭한 기업에 일시적인 문제로 주가가 급락하는 시기라고 생각한다. 이 시기를 생각하였을 때 과연 보잉은 “훌륭한”기업 인지에 대해 먼저 따져 보고자 한다. 문제시 되는 보잉 737 맥스는 보잉이 생산하는 7종의 항공기 모델 중 하나이며, 이외의 6종은 모두 추락없이 전 세계를 날고 있다. 이외에도 보잉은 전투기, 무인항공기, 헬리콥터, 화물기 등을 생산하고 있으며, 추가로 로켓, 우주캡술, 프로브 등을 생산해 민간산업, NASA에 공급하고 있다. 이러한 정황을 보았을 때 보잉은 보잉 737 맥스가 없어도 충분히 돈을 벌 수 있고, 다시 일어날 수 있는 여력이 있는 기업으로 판단 된다. 더구나 현재 문제시 되고 있는 추락사고로 인한 소송문제를 충분히 해결할 수 있는 현금을 보유하고 있으며, 문제시 된 시스템은 업그레이드를 통해 모든 문제를 해결할 수 있다고 한다.

 이번 기회로 보잉은 항공기의 안전 조치를 한층 더 강화할 것이며, 이것에 대한 투자를 더욱더 할 것으로 보인다. 위기를 기회를 바꿀 수 있는 여력은 충분하리라고 생각이 든다. 하지만 이러한 2차례의 참사와 어떻게 보면 간단한 시스템 업그레이드로 일어나지 않을 수 있었던 인재로 보여지면서 사람들에 대한 인식은 상당히 안좋아진 것으로 보인다. 이러한 부분에서 인식이 좋지 않은 사람들에게는 죄악주로도 보일 수 있으며, 이러한 인식을 회복하는데는 상당한 기간이 필요할 것으로 보인다.

*이 글은 매수/매도의 추천글이 아니며, 투자 결정과 결과에 대한 책임은 투자자 개개인에 있습니다.